丰镇市| 宝兴县| 资中县| 辉南县| 兴国县| 大英县| 甘南县| 饶平县| 象州县| 榆中县| 江达县| 黄骅市| 美姑县| 宜兰市| 河北区| 武平县| 泗水县| 灌南县| 杭锦旗| 敦煌市| 永和县| 临湘市| 延津县| 西平县| 磴口县| 涿州市| 天门市| 凭祥市| 大竹县| 怀仁县| 望都县| 嘉黎县| 哈密市| 陇南市| 商城县| 巧家县| 库尔勒市| 泌阳县| 洪泽县| 深水埗区| 亳州市| 成都市| 衢州市| 古交市| 盐边县| 泸西县| 永年县| 西青区| 盐城市| 定远县| 汕头市| 浮梁县| 嵩明县| 峨眉山市| 绍兴县| 冷水江市| 寿阳县| 建平县| 大石桥市| 潜江市| 娄烦县| 新营市| 丰宁| 平潭县| 梁平县| 昔阳县| 昭觉县| 格尔木市| 宝坻区| 玉林市| 武隆县| 松阳县| 洛阳市| 正镶白旗| 昌都县| 琼结县| 宣汉县| 旬邑县| 湛江市| 永定县| 呈贡县| 遂川县| 静安区| 阜阳市| 华池县| 深泽县| 全南县| 洛扎县| 资讯| 米脂县| 龙门县| 大渡口区| 公安县| 昌邑市| 江陵县| 错那县| 德阳市| 邹平县| 海林市| 肇庆市| 沙洋县| 扬中市| 奉新县| 乐昌市| 绥阳县| 额尔古纳市| 昌江| 海丰县| 五原县| 宜兰县| 涞源县| 衡阳县| 许昌市| 田阳县| 宁化县| 静海县| 小金县| 伊宁市| 曲阜市| 西峡县| 洪湖市| 凉城县| 开封县| 多伦县| 洞口县| 苏州市| 湟源县| 新丰县| 扎鲁特旗| 海盐县| 凯里市| 格尔木市| 石屏县| 新竹市| 水富县| 青铜峡市| 龙门县| 漳浦县| 卢氏县| 漳浦县| 乌鲁木齐市| 灵石县| 弥渡县| 扎兰屯市| 宜章县| 喜德县| 孟连| 会泽县| 渝中区| 宜良县| 进贤县| 若羌县| 璧山县| 安平县| 岳西县| 郯城县| 德令哈市| 长泰县| 长泰县| 高要市| 岳阳县| 广水市| 吴川市| 马公市| 昌图县| 大关县| 巧家县| 丹棱县| 青州市| 霍山县| 吉林省| 灵石县| 本溪市| 宝山区| 镇赉县| 广昌县| 遵义县| 垫江县| 河西区| 隆化县| 东乡县| 寻乌县| 那坡县| 白城市| 壤塘县| 迁安市| 房山区| 连平县| 阿鲁科尔沁旗| 乌拉特中旗| 乌拉特前旗| 西昌市| 栾川县| 商南县| 靖宇县| 滦南县| 奇台县| 沽源县| 兰州市| 东山县| 吴江市| 积石山| 台湾省| 双辽市| 武邑县| 龙南县| 当涂县| 和平县| 九龙县| 砀山县| 贵溪市| 海淀区| 昌宁县| 德令哈市| 泗阳县| 登封市| 西城区| 广平县| 灌云县| 固阳县| 岳池县| 哈尔滨市| 岳普湖县| 闽侯县| 麻江县| 新宾| 化州市| 德兴市| 读书| 漳州市| 肃南| 绥滨县| 象州县| 兰坪| 古丈县| 连平县| 常山县| 德江县| 东乡县| 名山县| 额尔古纳市| 桓台县| 镇雄县| 广水市| 华宁县| 古浪县| 广宁县| 汝南县| 长子县| 重庆市| 永胜县| 中方县| 合江县| 九江县| 鄂托克前旗| 天柱县|

厦门旅游 厦门鼓浪屿二日游B线 (非黄金周价格)

2018-11-16 17:15 来源:中国经济网

  厦门旅游 厦门鼓浪屿二日游B线 (非黄金周价格)

  接到上级指令后,泾县公安局特(巡)警大队立即分头开展巡逻盘查。按照河长制管理要求发布以流域为单位的气象预报产品,时空分辨率达3小时、20公里。

对中西部地区、老工业基地、新疆生产建设兵团和在京中央国家机关及所属事业单位,中央财政予以适当补助。3月20日16时左右,柘林湖地方海事处联合庐山西海景区管委会公安、港航、消防、综合执法等单位执法时,在庐山西海扬州水域玉兰舟船舶停靠点船员一旦酒后驾船,会出现反应迟钝、视觉失真、重影、难辨空间和距离、判断力降低等状态,从而产生酒后身体失控的感觉,存在极大的安全隐患,不可麻痹大意。

  《每日经济新闻》记者进一步梳理发现,这48家终止审查的企业中,来自新三板的公司达到14家,占比近三成,而去年全年新三板拟IPO终止审查的企业总数才19家。近年来,玻璃幕墙被广泛应用,由于使用不规范,导致出现一些危及市民生命财产安全以及对环境造成污染的现象。

  奥数班,现在大家基本都不提了。据了解,事发当天,莲花县坪里中心小学的老师贺海德与同事自发组织去六市乡海潭村春游。

3月24日上午,海口市文明办、海口市公安局、海口市邮政管理局、团市委、市志愿服务联合发起安全配送、文明骑行活动。

  来源:南昌新闻网原创出品

  附:新航季的航线航点安排如下:国内航线方面:重点增加了至深圳、重庆、昆明、大连、烟台、桂林、三亚、海口、丽江等城市的航班;新增和加密航线包括东航合肥-大连、合肥-西安-榆林;南航厦门-合肥-长春、合肥-汕头-海口,深航沈阳-合肥-南宁、山航重庆-合肥-烟台、海航海口-合肥-大连、合肥-珠海、西部航合肥-汕头、石家庄、丽江、海口、首都航三亚-合肥-沈阳、成都航温州-合肥-成都、青岛航昆明-合肥-烟台、多彩贵州航合肥-南昌-贵阳、桂林航合肥-桂林、青岛航烟台-合肥-昆明、金鹏航烟台-合肥-深圳、东海航哈尔滨-合肥-深圳等。同时,活动将遵守交通法规转化为外卖、快递配送企业员工的自觉行动,鼓励他们积极参与文明交通志愿活动,以自己的行动影响和带动广大电动自行车驾驶人安全文明出行。

  当天中午将近1点,渔政工作人员赶到现场,将受伤江豚打捞上岸,十几分钟后受伤江豚停止了呼吸,外表无明显伤。

  原标题:25日起合肥新桥机场将执行夏秋季航班计划记者昨日从合肥新桥机场获悉,自2018年3月25日至2018年10月27日,合肥机场将全面启动夏秋季航班执行计划。合肥市房产局租赁处相关负责人介绍,该市住房租赁交易服务监管平台于去年底上线运行,目前具有公众端、企业端和管理端三种操作界面,通过网站、手机APP等均可实现住房租赁市场的交易、服务和管理;市场主体方面现有已备案的开展租赁业务的各类房屋租赁公司逾40家,其中国有房屋租赁公司8家,已初步筹集各类存量房逾6000套,经营规模超过1000间的社会租赁企业逾10家,并正在加速扩大规模。

  此次公布的第三批14家基地中,位于合肥的有2家,分别是庐江天地禾中医药健康旅游基地、庐江纽斯康中医药健康旅游基地。

  今年,我省以推进安全生产领域改革发展为主线,以推进安全生产铸安行动常态化实效化和安全生产风险管控六项机制制度化规范化为重点,牢牢守住发展决不能以牺牲安全为代价的红线和平安为基、安全发展的底线,尽最大努力减少一般事故、有效防范较大事故、坚决遏制重特大事故。

  据了解,过去海口只对本市城乡低保对象、特困供养人员等给予最高1640元的殡葬服务补贴,此次《办法》将补贴范围扩大。听到呼救声后,贺海德第一时间冲到湖边,在不了解水深和没有救援设备的情况下,将身上的手机和外套一扔,奋不顾身地跳进湖水中。

  

  厦门旅游 厦门鼓浪屿二日游B线 (非黄金周价格)

 
责编:神话
加载中…

厦门旅游 厦门鼓浪屿二日游B线 (非黄金周价格)

个人资料
养老与投资
养老与投资 新浪个人认证
为推进群众环境诉求得到解决,确保中央环保督察组进驻期间成果得到巩固,按照省委、省政府持续抓好环境保护督察后续工作的安排部署,我省建立群众信访投诉办理常态长效机制。

加好友 发纸条

写留言 加关注

  • 博客等级:
  • 博客积分:0
  • 博客访问:10,518,037
  • 关注人气:15,365
  • 获赠金笔:0支
  • 赠出金笔:0支
  • 荣誉徽章:
相关博文
正文 字体大小:

IPO批文并非免死金牌

(2018-11-16 08:01:53)
标签:

ipo

业绩变脸

分类: 证券市场

IPO批文并非免死金牌

——IPO审批不可能取代投资者独立判断

武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授

 

一直以来,我国股民都误以为:凡是拿到IPO批文的公司,都应该是无可挑剔的,它们应该是不坏之身,上市后不应该出现“业绩变脸”,甚至退市都是一种罪过。

其实,上市公司业绩波动是一种常态,当然,它也是一种不确定性风险。所谓“业绩变脸”,只要没有信息造假,只要没有法人及高管犯罪,它就是一种可包容的业绩波动。企业出现暂时性的经营困难或其他问题,就像普通人要吃五谷杂粮,难免会出现经常性的伤风感冒、头痛脑热,这不足为怪。因此,我们评价一家企业的业绩好坏,往往不在一时,而在长远。更重要的是,我们对一家企业投资价值的评判,除了短期盈利情况,更应关注其盈利模式及利润质量,主营收入增长的稳定性,尤其是主业成长性及研发投入、市场前景等。

一个没有主业的公司,是不会有未来的,无论其短期盈利来自何方。我们看一家企业的好坏,不能仅盯某一年的业绩,更要看它过去三、五年都在做些什么,取得了怎样的绩效。有的公司上市后,手中有钱但不珍惜股东权益,四面出击、投机取巧,打一枪换一个地方,哪个行业赚钱就涉足哪个行业,哪个项目来钱快就插足哪个项目,它们称之为多元化经营、综合化发展,结果,几年混下来,企业失去了方向,没有了主业,然而,它们只要凭借“定向增发”这一神器,就可以不停地倒腾股权,美其名曰:资本运作、资产重组,其实质就是“以钱炒钱”、玩资本、玩跨界、玩差价。

它们慷慨、任性地大搞“定向增发”、大玩“乾坤大挪移”或“吸功大法”,花别人的钱、购买别人企业的资产和利润,来充当自己公司的业绩,这就是所谓的“外延并购”、跨界并购。它们利用“定向增发”,不仅可以买回别人的资产和利润,而且还能大幅提升自己公司的每股净资产,即便原先每股净资产只有几分钱或负数,通过定向增发就可以瞬间将每股净资产提高至三、五元。然而,这种与主业毫不相干的并购,并不能将公司自身主业做大做强,弄不好,最后反客为主,公司没了主业,失去了方向和主心骨,也就失去了企业精神。

因此,公司利润多少、利润的成色及含金量,对于我们判断一家公司的未来投资价值来说,都是至关重要的。事实上,我们股民很少去理性分析一家公司的利润来源与成色,无法独立判断公司长远投资价值,除了题材、概念炒作,就是跟庄、跟风,热衷于短炒及差价搏杀,股东意识淡漠,即便遭遇不良的上市公司,他们也不会“用脚投票”。例如,一旦有公司违法违规被查处,许多股民不是选择“用脚投票”,而是理解为“利空出尽”、随时可以“抄底”,这是典型的对赌与玩命。这也是投资者不成熟的表现。

实际上,就像人的生老病死一样,企业经营失败或破产清算,也是再正常不过的事情,只要不涉及企业法人及高管犯罪,企业死亡与退市也是一种正常现象,而不是一种罪过。人有生命周期,企业同样也有生命周期,尤其是中小企业失败率、死亡率会更高,因此,在现实生活中,企业不仅可能生病,而且也有可能死亡,上市公司也是如此。从这一意义上讲,上市公司“业绩变脸”及股票退市,只要不是因为企业法人与高管犯罪所导致,那么,应该都是正常现象,不应归罪于IPO审批责任。

事实上,IPO注册制就是要设计一种具有包容性的上市标准,以满足不同企业、多样化盈利模式发展的需要。美国NASDAQ及纽约证交所就为不同类型企业同时设立了不同的专属IPO通道标准,比方,IPO标准一可能适用于“重资产型”的企业,IPO标准二可能适合于“轻资产型”的企业,IPO标准三则可能适合于各类新业态、异型企业等。这样的IPO标准不是“一刀切”的唯一标准,而是具有较大弹性和多样化选择,甚至难免“泥沙俱下”,这样的IPO体制充分体现了市场的自信、开放与包容,它能够“不拘一格降人才”,尊重个性、包容失败,正因如此,才能培育出像IBM、微软、因特尔、苹果之类的伟大企业。

相反,一个“小鼻子、小眼睛”的IPO体制,是难以培育出好企业、好股民的。美国股市的“大进大出”,就是一种自信、一种开放、一种包容、一种胸怀,它不是小家子气的“唯精英论”,它既能包容阿里巴巴的异型股权结构,也能包容中资企业的一些无名小企业,只有这样的开放与包容,才能大浪淘沙、大进大出,有时甚至是泥沙俱下的,这是一个包容的市场,也是一个自信、开放、高效的市场。

包容、开放的大市场,不仅能够培育出好企业,而且也能培养出好股民。政府大包大揽的核准制,是一种行政审批制,它代替股民思考与判断,却无法培养股民“买者自负”的人格及“用脚投票”的精神,最终只能形成股民对政府的过度依赖,甚至撒娇、耍泼。实际上,抱在怀里的孩子,是永远长不大的。

注册制改革的实质,就是“去行政化”,它让IPO审核更包容,它让市场更尊重股民的选择,它让股民变得更自主、更独立、更理性,它会让股民成熟得更快。注册制强调依法治市,并将市场化、法治化、国际化精神贯穿到每一个细节。

IPO注册制下,不仅要实现IPO节奏市场化、IPO定价市场化,而且监管者不再代替投资者判断企业好坏,证监会的主要任务将是严查重惩信息造假、股价操纵、内幕交易等证券违法犯罪活动,投资者将成为真正的市场主体,独立判断风险,对自己的买卖行为负责,平等地与发行人讨价还价,你可以选择打新炒新,你也可以“用脚投票”、放弃打新炒新,“新股不败”将成为笑话,新股上市不要说10个涨停板,就是两、三个涨停板都会成为稀罕,新股破发将成为常态,这就是市场的开放与包容,它所对应的将是投资者的真正理性与成熟。

由此可见,没有注册制,就不会有A股市场的长大成熟的明天。这就是为什么我国要将注册制改革纳入中央决策、人大授权的重要原因之一。今天,IPO扩容提速常态化,既是为了化解IPO堰塞湖,更是为了向注册制过渡对接,这样的IPO将会变得更包容、更有弹性!


0

阅读 评论 收藏 转载 喜欢 打印举报
已投稿到:
  • 评论加载中,请稍候...
发评论

    发评论

    以上网友发言只代表其个人观点,不代表新浪网的观点或立场。

      

    新浪BLOG意见反馈留言板 电话:4006900000 提示音后按1键(按当地市话标准计费) 欢迎批评指正

    新浪简介 | About Sina | 广告服务 | 联系我们 | 招聘信息 | 网站律师 | SINA English | 会员注册 | 产品答疑

    新浪公司 版权所有

    曲靖市 阿荣旗 湘阴 张家口 黄岛
    江陵县 肃宁县 和静 江阴市 沅江